央行顧問黃益平談資管新規(guī)執(zhí)行細(xì)則          

      根據(jù)券商中國7月20日報(bào)道，央行顧問黃益平最新表態(tài)：

      銀行理財(cái)新規(guī)征求公眾意見

      銀保監(jiān)會官方網(wǎng)站7月19日晚間公布，“銀保監(jiān)會就《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法（征求意見稿）》公開征求意見”（下稱辦法），此外銀保監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人就此回答記者提問。

劃重點(diǎn)：

      《辦法》與“資管新規(guī)”保持一致，主要對商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)提出了以下監(jiān)管要求：

      7大細(xì)節(jié)值得關(guān)注

      業(yè)內(nèi)認(rèn)為，該新規(guī)有7大細(xì)節(jié)值得關(guān)注。

      保本理財(cái)和結(jié)構(gòu)性存款如何規(guī)范

      現(xiàn)有的保本理財(cái)產(chǎn)品和結(jié)構(gòu)性存款如何規(guī)范管理？

      答案在這里——

      保本型理財(cái)產(chǎn)品按照結(jié)構(gòu)性存款或者其他存款進(jìn)行規(guī)范管理。

      中國證券報(bào)記者了解到，目前銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品主要有保本型和非保本型理財(cái)產(chǎn)品兩大類。非保本型理財(cái)產(chǎn)品為真正意義上的資管產(chǎn)品；保本型理財(cái)產(chǎn)品按照是否掛鉤衍生產(chǎn)品，可以分為結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品和非結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，應(yīng)分別按照結(jié)構(gòu)性存款或者其他存款進(jìn)行管理。結(jié)構(gòu)性存款在國際上普遍存在，在法律關(guān)系、業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)、管理模式、會計(jì)處理、風(fēng)險(xiǎn)隔離等方面，與非保本型理財(cái)產(chǎn)品“代客理財(cái)”的資產(chǎn)管理屬性存在本質(zhì)差異。

      《辦法》規(guī)定保本型理財(cái)產(chǎn)品按照結(jié)構(gòu)性存款或者其他存款進(jìn)行規(guī)范管理。同時，在附則中承接并進(jìn)一步明確現(xiàn)行監(jiān)管制度中關(guān)于結(jié)構(gòu)性存款的相關(guān)要求包括

      關(guān)于銀行理財(cái)產(chǎn)品的非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)投資

      一是期限匹配。按照“資管新規(guī)”相關(guān)要求，除另有規(guī)定外，理財(cái)資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)的，資產(chǎn)的終止日不得晚于封閉式理財(cái)產(chǎn)品的到期日或開放式理財(cái)產(chǎn)品的最近一次開放日；投資未上市企業(yè)股權(quán)的，應(yīng)當(dāng)為封閉式理財(cái)產(chǎn)品，且需要期限匹配。

      二是限額和集中度管理。延續(xù)現(xiàn)行監(jiān)管規(guī)定，要求銀行理財(cái)產(chǎn)品投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)的余額，不得超過理財(cái)產(chǎn)品凈資產(chǎn)的35%或銀行總資產(chǎn)的4%；投資單一機(jī)構(gòu)及其關(guān)聯(lián)企業(yè)的非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)余額，不得超過銀行資本凈額的10%。

      三是認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。“資管新規(guī)”明確由中國人民銀行會同金融監(jiān)督管理部門另行制定標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)的具體認(rèn)定規(guī)則，《辦法》將從其規(guī)定。

      金融股強(qiáng)勢反彈，機(jī)構(gòu)看多銀行股        

      19日，上證綜指午后單邊上攻收漲2%報(bào)2829.27點(diǎn)，連續(xù)收復(fù)多道均線并終結(jié)五連跌。上證50一度漲逾3%。

      金融板塊當(dāng)仁不讓成為全場焦點(diǎn)，成都銀行、江陰銀行、吳江銀行、張家港行集體漲停，建設(shè)銀行漲近7%，工商銀行漲近6%。

      保險(xiǎn)股火力全開，新華保險(xiǎn)大漲9%，中國太保漲逾5%；券商股亦有貢獻(xiàn)，南京證券漲近7%。

      多元金融板塊掀漲停潮，民生控股、江蘇國信、中航資本、安信信托、江蘇租賃集體漲停。

      證券時報(bào)分析指出，此前長達(dá)一年多的金融強(qiáng)監(jiān)管政策正迎來邊際放松。除了理財(cái)新規(guī)給銀行理財(cái)轉(zhuǎn)型些許“喘息”外，近日央行和銀保監(jiān)會要求銀行要加大信貸投放和投資信用債，有評論稱新一輪信用擴(kuò)張已啟動。這些跡象都說明行業(yè)監(jiān)管政策從“去杠桿”轉(zhuǎn)變?yōu)椤胺€(wěn)杠桿”。

      因此，有觀點(diǎn)認(rèn)為，銀行板塊的底部已經(jīng)確認(rèn)，估值將回升。

      中信建投證券銀行組研報(bào)就認(rèn)為，在面對外部中美貿(mào)易戰(zhàn)不確定和國內(nèi)信用市場過度緊張的背景下，國內(nèi)宏觀貨幣政策和行業(yè)監(jiān)管政策在適度邊際放松，近期出臺的一系列監(jiān)管政策都是在穩(wěn)杠桿。穩(wěn)杠桿將有助于消除信用緊縮風(fēng)險(xiǎn)，同時切斷信用市場風(fēng)險(xiǎn)向銀行信貸資產(chǎn)的遷移。銀行板塊底部確立，四季度行情將好于三季度，估值可以從0.7倍PB回升到0.9倍。

      不過，值得注意的是，新規(guī)細(xì)則真正落地后，實(shí)際上與資管新規(guī)相比并無明顯改動，分析人士普遍認(rèn)為利好弱于預(yù)期，所以下周一開盤金融股能否漲勢如虹仍有待觀察。

      證監(jiān)會就私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法征求意見        

      除了央行、銀保監(jiān)會，19日晚間證監(jiān)會也發(fā)布了新政。證監(jiān)會就《證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法（征求意見稿）》及其配套細(xì)則對外公開征求意見。

      21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道分析認(rèn)為，證監(jiān)會新規(guī)較現(xiàn)行監(jiān)管規(guī)定略有放寬。

      證監(jiān)會發(fā)言人介紹，近年來，證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資管業(yè)務(wù)發(fā)展較快。截至2018年6月，證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資管業(yè)務(wù)規(guī)模合計(jì)25.91萬億元，其中證券公司及其子公司約14.92萬億元，基金公司及其子公司約10.83萬億元，期貨公司及其子公司約1600億元。

      2018年4月27日，《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》（以下簡稱《指導(dǎo)意見》）正式發(fā)布實(shí)施，證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)對照要求，積極推進(jìn)存量業(yè)務(wù)和產(chǎn)品的規(guī)范。

      此次征求意見的《資管業(yè)務(wù)新規(guī)》，是在系統(tǒng)整合證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資管業(yè)務(wù)現(xiàn)行監(jiān)管規(guī)定的基礎(chǔ)上，全面落實(shí)《指導(dǎo)意見》相關(guān)要求，并吸收近年來證監(jiān)會在私募資管業(yè)務(wù)防風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域行之有效的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，對證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資管業(yè)務(wù)進(jìn)行系統(tǒng)規(guī)范，擬作為《指導(dǎo)意見》配套細(xì)則發(fā)布實(shí)施。

      證監(jiān)會發(fā)言人表示，《資管業(yè)務(wù)新規(guī)》多數(shù)為2016年以來證監(jiān)會落實(shí)依法全面從嚴(yán)監(jiān)管，針對證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資管業(yè)務(wù)出臺的政策，具有較高的政策延續(xù)性，且部分指標(biāo)在對標(biāo)《指導(dǎo)意見》后，較現(xiàn)行監(jiān)管規(guī)定略有放寬。總體看，有利于實(shí)現(xiàn)證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)存量資管業(yè)務(wù)平穩(wěn)過渡，進(jìn)一步提升證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資管業(yè)務(wù)的合規(guī)管理和風(fēng)險(xiǎn)控制水平，切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益，防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。起草過程中，始終堅(jiān)持四項(xiàng)基本原則：

      一是統(tǒng)一監(jiān)管規(guī)則，促進(jìn)公平競爭。一方面，統(tǒng)一證券公司、基金管理公司、期貨公司及其子公司等各類證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資管業(yè)務(wù)監(jiān)管規(guī)則，消除監(jiān)管套利。另一方面，對標(biāo)《指導(dǎo)意見》，并與其他金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)有關(guān)資管業(yè)務(wù)監(jiān)管規(guī)則保持銜接一致。

      二是立足有效整合，堅(jiān)持問題導(dǎo)向。原則上不對現(xiàn)有監(jiān)管體制和規(guī)則作大的改動，總結(jié)近年來私募資管業(yè)務(wù)突出問題和監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，重點(diǎn)在加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防控、規(guī)制關(guān)聯(lián)交易、防范利益輸送、壓實(shí)經(jīng)營機(jī)構(gòu)主體責(zé)任等方面，完善制度體系。

      三是細(xì)化指標(biāo)流程，提高可操作性。按照《指導(dǎo)意見》的要求，《資管業(yè)務(wù)新規(guī)》進(jìn)一步明確了資管產(chǎn)品的投資者適當(dāng)性管理、非標(biāo)債權(quán)類資產(chǎn)投資的限額管理、流動性指標(biāo)管理、信息披露等具體指標(biāo)和監(jiān)管要求，簡便可行。

      四是增加規(guī)則彈性，確保平穩(wěn)過渡。立足當(dāng)前市場運(yùn)行特點(diǎn)和存量資管業(yè)務(wù)情況，設(shè)置了與《指導(dǎo)意見》相同的過渡期，并且作了“新老劃斷”的柔性安排。過渡期內(nèi)，各機(jī)構(gòu)在有序壓縮存量尚不符合《資管業(yè)務(wù)新規(guī)》規(guī)定的產(chǎn)品整體規(guī)模的前提下，允許存量尚不符合《資管業(yè)務(wù)新規(guī)》規(guī)定的產(chǎn)品滾動續(xù)作，且不統(tǒng)一限定整改進(jìn)度，允許機(jī)構(gòu)結(jié)合自身情況有序規(guī)范，逐步消化，實(shí)現(xiàn)新舊規(guī)則的平穩(wěn)、有序銜接。過渡期結(jié)束后，對于確因特殊原因難以規(guī)范的存量非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)，以及未到期的存量非標(biāo)準(zhǔn)化股權(quán)類資產(chǎn)，經(jīng)證監(jiān)會同意，采取適當(dāng)安排妥善處理。

      （Wind綜合證券時報(bào)、券商中國、中國證券報(bào)及央行官網(wǎng)、銀保監(jiān)會官網(wǎng)、證監(jiān)會官網(wǎng)信息等）