影響企業營運能力的因素

——更新時間：2006-09-28 11:54:44 點擊率: 7982

　　作為財務分析人員，在分析評價企業資產的營運能力時，經常用到資產周轉率、流動資產周轉率或存貨周轉率等指標。這些指標分別是用銷售收入、主營業務成本除以總資產、流動資產、存貨等。由于企業的資產多種多樣，各自有不同的特點，如果僅僅分析總資產周轉率、流動資產周轉率和存貨周轉率，不考慮其構成或者個別項目對營運能力的影響，分析結論勢必會大打折扣。因為資產周轉率（包括總資產、流動資產和存貨）雖然在一定程度上能夠反映企業營運狀況，但是它還受到下列幾個因素的影響：

　　( 1 ）資產結構。資產結構是指各種資產占總資產的比重。按不同的標志，一般可以分為以下幾種主要結構形式，按資產的價值轉移方式劃分為流動資產和固定資產；按資產的占用形態劃分為有形資產和無形資產；按資產的占用期限劃分為短期資產和長期資產；按資產的用途結構劃分為貨幣資產、結算資產、非商品材料資產、商品材料資產、固定資產、無形資產和遞延資產。由于資產周轉率是對各種資產的運用，讓其充分發揮作用，產生最大的收益，所以，這些不同劃分和不同結構的資產均會對資產周轉率（也就是營運能力）產生影響。例如，在分析總資產周轉率時，常用銷售收入除以總資產，這個指標可以反映企業總資產的周轉情況。若總資產規模比較大，往往計算出來的周轉率會比較低。在不考慮資產構成的情況下，一般會認為資產的運行效率不高。如果考慮資產的結構，總資產中固定資產比重比較小，絕大多數是流動資產，而流動資產中貨幣資金規模也比較大，那么我們通過公式計算出來的總資產周轉率指標就與實際情況不太相符了。

　　( 2 ）個別項目的影響。分析營運能力，除了考慮資產結構以外，還有一個不容忽視的因素就是資產中的個別項目。對于上面這個存貨分析的例子，我們知道，存貨周轉率是反映企業銷售能力強弱、存貨是否過量和資產是否具有較強流動性的一個指標，也是衡量企業生產經營各環節中存貨營運效率的綜合性指標。一般來說，存貨周轉率越高越好。因為存貨會占用企業大量的流動資金，如果能夠將這部分資金解放出來投入到其他領域，如擴充生產線，對外投資，無疑會創造出更多的價值。另外，通過對這個指標的縱向比較也能在一定程度上顯示出該公司主要產品在市場上的銷售情況，如果這個指標變高，則說明生產和銷售形式看好，生產出的東西能夠立刻賣出去。我們常常說某企業效益好不好，能從工廠門口排隊拉貨的車上看出來，就是這個道理。但是這個指標也并非越高越好，因為存貨既包括原材料和半成品，又包括產成品，不同項目的周轉反映了不同的企業經營情況。從原材料方面來講，材料類存貨是維持再生產活動的必要物質基礎，當存貨中的原材料占較大比重時往往是較好的預兆，一方面可能說明企業看好銷售前景，提前大量采購原材料；另一方面也可能因預期原材料將要大幅度漲價管理者事先囤積，在未來期間會給企業帶來巨大收益。但是當原材料構成比重過大時，則可能是企業采購工作效率低下和儲備成本的增加。它只是生產的潛在因素，所以應把它限制在能夠保證再生產正常進行的最低水平上。在產品是保證生產過程連續性的存貨，企業的生產規模和生產周期決定了在產品存貨的必要性。在企業正常經營條件下，在產品存貨應保持一個穩定的比例，較大的變動很可能是在產品成本計算方面前后期存在較大的不一致，或者是在產品的盤存制度存在問題。產成品存貨是存在于流通領域的存貨，它不是保證再生產過程不間斷進行的必要條件，保持產成品存貨的均衡性是為了應對市場上可能出現的突發性需求，不會因為手中一時無貨而坐失商機。一般來講，產成品數量在外部環境無較大變化的情況下，應是較為穩定的，如出現突然的變化可能說明存在問題，當產成品存貨急劇下降時很可能是在經營活動中發生存貨不足現象；當存貨大幅度增加時可能說明產品的銷售遇到問題。所以，營運能力的分析不能僅僅看整體資產而不考慮個別項目。

　　由于資產的結構與不同的資產項目都會對企業的營運能力產生影響，因此在進行營運能力分析時，除了要分析總資產周轉率以外，還要分析流動資產周轉率、固定資產周轉率和資產結構對營運能力的影響。同時資產內部不同的項目對營運能力的影響也應當引起重視，以便正確評價企業的營運能力。