利潤指標與現金流量指標的綜合分析
——更新時間：2006-09-28 03:59:27 點擊率: 4735
1、為什么要重視利潤
自20世紀30年代起，損益表開始取代資產負債表成為現代財務報表體系的核心。究其原因，主要是損益表的背后存在著相當多的經濟利益關系，有關的數據所反映的是企業利益相關者的直接利益。對企業利益相關者或報表使用者來說，損益表有以下重要作用：
( 1 ） 為企業分配經營成果提供依據。企業是不同利益相關者締結的一組合約，這些利益相關者，如投資者、債權人、企業經營者、員工和客戶等，分別以不同形式的專用性資本向企業做出貢獻，主要目的是能夠分享企業的經營成果。損益表反映了可以向利益相關者分配的經營成果的形成和數額，因而它是企業分配經營成果的基本依據。國家的稅收、管理人員的獎勵、員工的薪金、股東的股利、債權人的利息和企業自身的留存收益等利益關系項目的確定，均以損益表提供的數據為基礎。
( 2 ） 是評價企業的經營業績的主要依據。現代企業的基本特征是兩權分離。經營者承擔有受托經管的責任，在一個時期以后，經營者的受托責任的完成情況如何，如何考核和評價，便成為擺在所有者面前的一個十分重要而現實的問題。損益表的各種數據，實際上體現了企業在生產、經營和理財等方面的管理效率與效益，是對企業經營效績的直接反映，是反映企業經營者利用所占用的資源為利益相關者帶來的經濟利益，也是所有者考評經營者受托責任履行情況的重要依據。現在考核經營者責任的一個重要指標就是利潤。
( 3 ） 可據以做出合理的經濟決策。決策是利益相關者管理和控制企業的基本工具。投資者要進行投資決策，如資本是否投入、是否繼續持有；債權人是否繼續貸款等都要利用利潤信息。在資本市場中，投資人對于上市公司最關注的一個指標就是每股收益。所以，我們關注利潤指標勝過其他一切指標。
2、現金流量為什么重要
現金是驅使企業前進的基本動力，缺乏現金的企業必定會失敗。現金流量是無所不在的，無論是商界人士、投資者還是貸款方，都無法避免面對現金流量。有一個企業家講了這樣一句話，“企業資不抵債不一定破產清算，但如果沒有現金流量就一定會破產清算”。很多國內外的公司都有這樣的例子，資產規模和財務報表數據非常好看，但由于資金周轉不靈，尤其一些商業性的企業由于現金周轉不靈，很快就會倒閉。據國外文獻記載，破產倒閉的企業中有85%是贏利情況非常好的企業。中國企業真正關注現金流量狀況是近幾年的事，企業走向市場后，不僅要看盈虧情況，還要看現金流量狀況。現金是企業需要并可以動用的資源，企業發展內在活力反映在經營的現金流量方面，一個有能力的企業必須有足夠現金的支持。俗話說，一分錢難倒英雄漢，企業如果現金流中斷，即使有再多的固定資產和庫存也必然難以為繼。
企業現實支付能力的強弱是通過現金流量的大小來反映的，現金流量的大小在一定程度上決定著企業的生存和發展能力。即使是資產總額非常龐大和利潤額很高的企業，也可能會在短期內因為現金資產的拮據，而發生支付困難或償債困難。如果發生支付困難，即企業沒有足夠的貨幣從市場換取必要的資源，企業就會萎縮，直到無法維持最低的營運條件而終止。如果發生償債困難，即企業沒有足夠的現金償還債務，即使企業有贏利也有可能因為訴訟而破產。而一個虧損企業，只要能按時償還到期債務，就可以繼續生存下去，尋找新的發展機會，力爭扭虧為盈。因此，企業在實現其贏利目標的過程中，必須十分關注其現金流動的信息，力爭保持最佳現金流量，保證企業財務狀況正常化，并以此作為企業財務管理的基本目標。企業在市場中生存下去的基本條件有兩個：一是以收抵支，二是到期償債。相應地，企業生存的威脅主要來自兩方面：一是長期虧損，這是企業終止的內在原因；二是不能償還到期債務，這是企業終止的直接原因。因此，力求保持企業現實支付能力，從而保持企業償還到期債務的能力，減少破產的風險，使企業能夠長期、穩定地生存下去，是對財務管理的一個基本要求。
許多人士在面對意外的現金短缺，甚至偶爾的現金盈余已經體會到了現金流量管理的重要性。要更好地了解如何管理企業的現金流量，管理好現金流量要先分析并理解現金流量，通過現金流量的分析通常能尋找到以下三個問題的答案： ① 企業是否有足夠的現金來更新其資產、支付稅款和滿足資本提供者？② 企業的資本與負債傳動比率是否可以接受？企業是否能夠支持其利息和資本的償還？ ③ 企業未來的現金流量是否可持續，并與現在的模式一致？這需要利用以下一些基本指標： ① 現金滿足投資比率。現金滿足投資比率是“近 5 年平均現金凈流量”與“近 5 年平均的資本支出、平均存貨增加和平均現金股利之和”的對比。該比率越大，說明為擴大再生產所需資金自給率越強，財務彈性越高，達到1時，說明企業可以用經營獲取的現金滿足擴充所需資金；若小于1，則說明企業擴大生產規模所需資金除經營活動提供的以外，還需靠外部融資來補充。 ② 現金債務總額比。該指標是經營活動現金凈流量與債務總額的對比。這樣的對比可以反映企業能夠維持債務的規模，比率越高，企業承擔債務的能力越強。 ③ 自由現金流量。自由現金流量是衡量企業財務彈性和內部成長能力的重要指標。計算公式為自由現金流量＝經營活動產生的現金流量－資本性支出。其中，資本性支出是指維持企業現有生產能力的全部資本支出，包括長期投資、固定資產、無形資產和其他長期資產上的支出。一般來說，企業的自由現金流量越大，表明企業內部產生現金的能力就越強，其可以自由運用的內部資金就越多，企業對外融資的要求也越低，財務狀況就越健康，其可持續發展能力越強。
做好現金流量的管理首先要從觀念上對現金流量引起重視。其次是要制定良好的現金流量戰略，增強企業防范和化解現金危機的能力。最后要做好日常的現金收支管理，以提高現金的使用效率。例如，力爭現金流量同步，使企業持有的交易性現金余額降低到最低水平；巧用現金浮游量；通過訂立較短的收賬期、折扣刺激和設立更積極主動的收賬部門加速應收賬款的收賬過程；在不影響自己信譽的前提條件下，盡可能地推遲應付款的支付期，充分運用供貨方提供的信用優惠。最后，除了以上所運用的財務手段外，企業還要加強內部管理，改進經營效率，來降低內部成本，加速資金周轉和提高贏利能力。
