靜態指標與動態發展的綜合分析
——更新時間：2006-09-28 03:48:40 點擊率: 4266
評價企業發展能力，可促進企業經營者重視企業的持續經營和經濟實力的不斷增強。從信息使用者角度來看，企業管理者為了評價和比較企業經營業績的變化情況，識別競爭對手的潛在弱點和預測未來行為，需要分析其自身和競爭對手的發展能力。分析的重點是企業的銷售收入、收益和股利成長率等方面。投資者出于對投資回報的關心，也對股票價格、預計成長率、收益和股利變化的期望值等方面感興趣，對他來說，現在的決策是為了將來的獲益；債權人為了預測企業應收賬款、存貨和生產性資產變化所需要的未來資金水平，經常分析研究與企業過去成長有關的資料，對他而言，現在的決策是為了將來的償還，對于企業經營者，需要了解企業未來的成長性能否適應日趨復雜的經濟環境。相對于財務實力來說，財務成長性對報表使用者的意義更大。因為，不論是投資者還是債權人，抑或是企業經營者，所關注的重點都是與其相關的企業的未來的財務狀況和經營情況。所以，一個公司的未來發展趨勢將是投資者或債權人和企業經營者關注的重點。為了正確地預測企業的未來發展趨勢，就要考慮以下幾點：
( l ） 從資產負債表看財務成長性。資產負債表中的數據是一個時點概念，而成長性則是指一種動態狀況。因此，從財務報表上觀察企業的財務成長性，只需要將靜態的指標動態化即可。也就是側重觀察如下兩個指標，即資產增長率與凈資產增長率。如果一個企業能夠在較長的時間跨度內，如在連續5年或10年，持續保持較高的資產或凈資產增長率，則該企業就是財務成長性好的企業，否則即可判定為財務成長性差。值得注意的是，實務中，可能會出現資產增長而凈資產減少的情況。這種情況多半是由于虧損侵蝕凈資產而引起的。當這種情況出現時，是關注資產增長還是關注凈資產減少，就要看企業的負債水平了。一般情況是：如果負債規模仍在合理的區間，則資產增長的意義更大；如果負債規模超出了合理區間，則凈資產的減少對財務成長性的負面影響更大。不論何種情況出現，企業應該意識到，凈資產出現負增長對企業不是好事。因此，當凈資產出現負增長時，企業必須認真分析其原因，并采取有效的措施予以改變。
（ 2 ） 從損益表看財務成長性。觀察企業經營的成長性狀況，可重點觀察主營業務收入和凈利潤的增長率指標及其變化態勢。市場是企業生存和發展的空間，銷售越大，表明企業生存和發展的市場空間越大。相應地，企業主營業務收入增長越快，說明企業生存和發展的能力提高越快。這是總的主營業務收入增長反映出來的情況。利潤方面，在排除了無效利潤的前提下，企業的有效利潤若能保持一個持續的較高的增長率，則說明企業的經營成長性較好。企業還可以將利潤增長率與主營業務收入增長率比較分析。如果主營業務收入增長率高于利潤增長率特別是主營業務利潤增長率，則反映企業成本費用的上升超過了主營業務收入的增長，這是值得注意的事項。另一值得注意的事項是，如果銷售和利潤增長是不同步甚至是不同向的，如銷售增長10％而利潤僅增長2% ，那么，應當更關注哪一個增長呢？我們的看法是更關注銷售的增長。因為，銷售代表了市場，市場則代表了企業的生存空間，對企業發展具有更長遠的影響，而利潤是短期的。對一個企業來說，沒有市場比沒有利潤更糟糕。利潤固然重要，但是，比利潤更重要的東西還有很多。例如，市場比利潤更重要，創新能力比利潤更重要，現金流量實際上也比利潤更重要。這些都是企業經營應當確立的基本理念。財務分析的關鍵在于正確判斷公司贏利能力的穩定性和增長性。只有其利潤能夠穩定增長的企業才有投資價值。
（3） 財務分析不能只停留在數據表面，要透過財務報表數據看到公司的資產質量、經營狀況和贏利能力，并準確把握發展趨勢。從收入的結構和變化趨勢分析企業主營業務的穩定性與成長性。營業收入的主要構成項目反映了企業的主營業務狀況。如果企業主營業務突出，則其營業收入必然由主營業務收入占據最重要的地位。如果企業的收入構成與上年比有較大的不同，則反映了公司主營業務發生了變化。主營業務的贏利能力直接決定著公司整體贏利水平的高低。從資產項目的構成分析企業資產的實際質量和真實價值。公司資產的贏利能力與真實價值直接決定著該公司的投資價值。但是，僅從財務報表的匯總數據上卻無法看出公司資產的實際贏利能力與價值。
( 4 ） 公司利潤的風險性分析。企業主營業務的穩定性與成長性決定了企業收入的發展變化趨勢，但是，企業利潤的高低卻還受制于許多其他因素的影響，如大額損失或費用發生的可能性、歷史遺留問題爆發的可能性、利潤來源萎縮的可能性和偶然事件發生的可能性等。這些因素都會在很大程度上影響公司的利潤數額，從而使公司利潤預測的準確性大大降低。一般來說，公司的整體素質和經營環境對公司利潤的風險性影響最大。
評價發展能力，首先應當將連續多期的數據列示出來，然后根據企業總資產或總權益的變動情況與變動趨勢，評價企業規模變動狀況，判斷企業發展周期和發展潛力。根據企業負債與所有者權益的變動情況和變動趨勢，觀察企業資金來源變動情況和趨勢，評價企業財務運行質量和風險情況。
